Ali se splača kupiti zlato? Donosi in padci od leta 2000

Fizično zlato se splača kupiti kot manjši del premoženja, ki ga boš držal vsaj deset let. Ne splača se kot nadomestek za varčevanje, za denar, ki ga boš potreboval v nekaj letih, ali kot stava na hitro podražitev. Od leta 2000 je zlato v evrih raslo v povprečju okoli 10 % na leto, vmes pa je izgubilo tudi več kot tretjino vrednosti in se skoraj sedem let pobiralo.

V tem članku smo na dnevnih cenah zlata od leta 2000 preverili, kakšne donose je zlato prineslo, kako globoko je padalo, koliko časa ga je bilo treba držati in kako se je obneslo v primerjavi z delnicami. Številke so v evrih, iz zaključnih borznih cen na COMEX, preračunanih po tečaju ECB, do začetka oktobra 2026.

Koliko je zlato prineslo

Zlato je v začetku oktobra 2026 stalo okoli 3.700 € za unčo oziroma okoli 120 € za gram. Današnjo ceno vidiš na vrhu kalkulatorja zlata in srebra.

Zadnja tri leta so bila izjemna. Pogled na 15 let pa pokaže drugo plat: kdor je zlato kupil jeseni 2011, je imel do danes v povprečju 7,8 % na leto, ker je kupil blizu takratnega vrha. Kdaj kupiš, je pri zlatu zelo pomembno.

Zlato ne izplačuje obresti ali dividend. Ves donos izvira iz spremembe cene. To je glavna razlika v primerjavi z depozitom, ki ti obresti zagotovo izplača, in z delniškim ETF-jem, za katerim stojijo dobički podjetij.

Kako se je zlato gibalo po letih

Zlato je v 25 letih petkrat končalo leto z izgubo. Štiri izgube so bile majhne, do nekaj odstotkov, leta 2015 in 2017 celo pod 1 %. Ena pa je bila velika: leta 2013 je zlato padlo za 31 %.

Kako globoko zlato pade

Najdaljši padec v tem obdobju se je začel oktobra 2012 pri okoli 1.385 € za unčo. Do konca leta 2013 je zlato izgubilo 37 % vrednosti. Na staro raven se je vrnilo šele avgusta 2019, skoraj sedem let po vrhu. Kdor je kupil na vrhu, je sedem let čakal samo na to, da je spet na ničli.

Drugi večji padci so bili krajši:

Zlato je rekordno vrednost doseglo 2. marca 2026 pri okoli 4.540 € za unčo. Do sredine julija je padlo za 23 %, v začetku oktobra pa je bilo še vedno približno petino pod vrhom. Tudi pri zlatu torej velja, da cena lahko hitro pade.

Pred letom 2000 je bilo še slabše. Kdor je zlato kupil na vrhu januarja 1980, je v dolarjih na povrnitev čakal do leta 2008, skoraj 28 let. Naši podatki se začnejo leta 2000, ko je bilo zlato poceni, zato je slika od takrat lepša od dolgoročnega povprečja.

Koliko časa moraš zlato držati

Ker cena tako niha, smo preverili vsa obdobja od leta 2000: kaj bi dobil, če bi zlato kupil na katerikoli dan in ga po enem, treh, petih ali desetih letih prodal. Upoštevali smo okoli 4 % stroška za nakup in prodajo, kolikor znaša razlika med nakupno in odkupno ceno pri palici ene unče.

Pri enem letu je bil kupec v izgubi v vsakem tretjem primeru. Pri desetih letih v tem obdobju nikoli. To ni zagotovilo za prihodnost, a jasno pokaže, da je zlato naložba za dolgo obdobje. Denar, ki ga boš potreboval za avto, polog za stanovanje ali nepredvidene stroške, sodi na depozit ali varčevalni račun.

Zlato ali delnice

Globalni delniški ETF (iShares Core MSCI World, v evrih) imamo v podatkih od septembra 2009. V istem obdobju je zlato prinašalo 10,5 % na leto, delniški ETF pa 12,6 %. Razlika se zdi majhna, a v 17 letih naredi veliko: 10.000 € v zlatu je postalo okoli 55.000 €, v delniškem ETF-ju okoli 76.000 €.

Zlato pa ima drugo vlogo. Pogosto zdrži takrat, ko delnice padajo:

Zadnja vrstica pokaže, da to ne velja vedno. Leta 2013 je zlato padlo, delnice pa so rasle. Zlato zato ni zavarovanje, ki vedno deluje, ampak naložba, ki se giblje drugače kot delnice. Kako bi se obe možnosti obnesli z enakim mesečnim zneskom, vidiš v primerjavi zlata, depozita in ETF-ja.

Koliko stane nakup in prodaja

Investicijsko zlato v Sloveniji kupiš brez DDV, in če ga kot zasebnik prodaš z dobičkom, ti dohodnine ni treba plačati. Strošek je razlika med nakupno in odkupno ceno. Pri palici ene unče je okoli 3 do 5 %, pri ploščicah po 1 g lahko tudi 20 %. Zlato se mora torej najprej podražiti za ta odstotek, da si na ničli.

Katero velikost kupiti, kje in kam z zlatom, smo razložili v članku nakup investicijskega zlata. Če se odločaš med palico in zlatim ETF-jem, je največja razlika v davku: fizično zlato je ob prodaji neobdavčeno, dobiček iz ETF-ja pa je do 15 let obdavčen.

Kje kupiti fizično zlato

Fizično investicijsko zlato v Sloveniji prodajajo specializirani trgovci s plemenitimi kovinami, v poslovalnicah in na spletu. Preden kupiš, preveri, ali trgovec jasno objavi nakupno in odkupno ceno, koliko stane gram pri izdelku, ki ga želiš, in ali zlato tudi odkupi. Cene primerjaj pri dveh ali treh trgovcih, saj se lahko za isto palico razlikujejo za odstotek ali dva, pri kovancih in manjših ploščicah pa še več.

Zlata ne kupuj od neznanih prodajalcev na oglasnikih in družbenih omrežjih. Ponaredki z volframovim jedrom (volfram je kovina skoraj enake gostote kot zlato, zato je tak ponaredek enako težak kot prava palica) so tako dobri, da jih brez opreme ne prepoznaš. Podroben seznam, na kaj paziti pri izbiri trgovca, in kako poteka nakup, najdeš v članku nakup investicijskega zlata.

Eden od ponudnikov je tudi Elementum, partner FinPortal.si, s katerim sodelujemo v njihovem ambasadorskem programu. V spletni trgovini prodaja zlate in srebrne palice ter kovance, ki ti jih pošljejo z zavarovano pošiljko ali jih prevzameš v njihovi poslovalnici. Pri Elementumu palice Umicore odkupijo 1,1 % pod borzno ceno. Če želiš njihovo ponudbo, jim pošlji povpraševanje.

Kdaj se zlato splača in kdaj ne

Mojca in Peter imata 40.000 € prihrankov. Rezerva za šest mesecev stroškov je na depozitu, vsak mesec vlagata v delniški ETF. Kupita palico za eno unčo za okoli 3.800 €, kar je slaba desetina njunih naložb. Če delnice padejo, jima zlato verjetno ublaži izgubo. Če zlato samo pade za tretjino, izgubita okoli 1.300 €, kar ju ne vrže iz tira. Zlata ne nameravata prodati vsaj deset let.

Luka ima 3.000 € na računu in nobene druge rezerve. Po novicah o rekordni ceni bi ves denar dal za ploščice po 1 g. Za 3.000 € bi dobil okoli 22 gramov, ker je premija pri tako majhnih kosih 10 do 15 %. Če bi čez pol leta potreboval denar za popravilo avta, bi zlato prodal z izgubo, tudi če cena ne bi padla. Zanj je boljša izbira najprej rezerva na depozitu.

Na kratko:

• Splača se, če imaš urejeno rezervo, zlato predstavlja največ okoli 10 % naložb, kupiš večje palice ali kovance in ga boš držal deset let ali več.
• Ne splača se, če gre za denar, ki ga boš potreboval v nekaj letih, če kupuješ zato, ker je cena v novicah, ali če bi kupil veliko majhnih ploščic.

Če ne želiš ugibati, ali je cena previsoka, kupuj postopoma. Mesečno ali četrtletno kupovanje manjših zneskov pomeni, da kupiš po povprečni ceni. Kako to deluje in koliko stane, piše v članku o varčevanju v zlatu in srebru. Pomaga tudi, da se vnaprej zavedaš, kako na odločitve vplivajo čustva, o čemer več v članku o psihologiji investiranja.

In srebro?

Srebro niha še močneje kot zlato, ker je trg manjši in ga veliko porabi industrija. Pri nakupu fizičnega srebra v Sloveniji plačaš še 22 % DDV, zato se mora srebro skupaj s premijo podražiti za okoli četrtino, preden si na ničli. Za večino ljudi je srebro kvečjemu manjši dodatek k zlatu.

Preveri s svojimi številkami

V kalkulatorju zlata in srebra vpiši svoj mesečni znesek in obdobje. Kalkulator računa z dejanskimi zgodovinskimi cenami, zato vidiš tudi slabša leta, ne le povprečja. Če se šele odločaš, ali sploh varčevati ali vlagati, začni s člankom varčevanje ali investiranje.

Pretekli donosi ne zagotavljajo prihodnjih. Članek ni naložbeni nasvet.